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      互聯網泡沫來臨 國內創業公司拆分VIE沖擊新三板

      在Google、Amazon、Facebook相繼發布財報的時候,納斯達克指數沖破5048點,創造了2000年互聯網泡沫破滅以來的新高。你在閱讀這篇文章的時候,納指正在朝5200點進發。

      上個月底,WSJ援引道瓊斯的數據,2015年1季度美國的風險投資總額達到了157億美元,創造了2000年以來的新高。如果按照以往資本市場的規律,四季度投資額一般比一季度高大約30%,那么今年四季度美國的風險投資總額也很有機會超過歷史峰值:2000年四季度的197億美元。

      對于這一代的創業者來說,互聯網泡沫(dot-com?bubble)實在是有些太遙遠了,遠得好像從來沒有發生過一樣。

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      God Save the Queen

      互聯網泡沫當年的幸存者,無論是把ViaWeb賣了5000萬美元提前上岸的Paul Graham,還是在寒冬到來之前拿到融資的PayPal Mafia,都已經成為創投領域的icon和傳奇。

      即使是那些曾經在互聯網泡沫里身敗名裂的人,比如Mary?Meeker、Henry?Blodget還有Quattrone,WSJ認為他們某種意義上是制造了互聯網泡沫的人,現在已經重新恢復了聲譽,并且再一次受到追捧。

      在去年12月的第二個星期四,互聯網女王Mary?Meeker出現在紐交所,慶祝Lending Club在IPO的首日即大漲56%。2012年她主導了KPCB對Lending Club的投資并進入董事會。

      Henry?Blodget在2003年被SEC秋后算賬,發布欺詐性分析報告的罪名落實。之前他供職的高盛、美林和花旗由于誤導投資者被罰款8.75億美元。他本人在賠償了400萬美元之后還被永久驅逐出股票經紀和投資分析行業。

      現在他重新出現在電視機屏幕上,和貝佐斯談笑風生。Amazon是他在互聯網泡沫前一手捧紅的股票,當他被迫離開華爾街創辦Business Insider的時候,貝佐斯反過來拉了他一把。2__1_?圖片來自WSJ

      這個夏天會是泡沫之夏嗎?

      ?無論是WSJ、彭博、還是《紐約時報》,都認為互聯網泡沫不大可能再次到來。因為和15年前相比,互聯網公司已經在深刻改變人們的生活并且已經具有了很多成熟的商業模式。

      人們討論泡沫的時候,通常會想到巴菲特的那句話,別人恐懼的時候我貪婪,別人貪婪的時候我恐懼。但是巴菲特對互聯網行業沒有指導性,因為“股神”承認自己不懂互聯網,因此也不投。

      懂互聯網的人,比如經緯中國創始合伙人張穎,去年認為寒冬即將到來,現在他的觀點變成了“總覺得估值上有一定的泡沫存在,但我從來沒有覺得泡沫會很快跌破”,“這個圈子里融資有泡沫,確實有不少公司和不少創業者,拿到了讓我吃驚的金額?!?/p>

      是的,很多投資人即使覺得有泡沫,也是別人家投出來的。北極光創投創始人鄧峰覺得O2O投資已經過剩,2B才是五年內最大的機會。

      身在一級市場的張穎覺得,泡沫傳導到了二級市場。

      A股現在已經有了市盈率超過700倍的全通教育。樂視網的市盈率是285倍,暴風影音289倍。

      但是A股還在往上走,政府對“互聯網+”充滿期待。地方政府爭奪優質創業項目的競爭還在升溫,暴走漫畫剛剛從西安搬到了上海。上個月底在上海,某家政公司告訴筆者,在政府的資助下,他們幾乎免費入駐了南京路的豪華辦公區,辦公室的樓面價格比他們公司值錢。

      張穎還透露,經緯旗下有40家公司正在拆VIE結構,沖擊A股上市。如果你在創投圈消息靈通的話,肯定知道準備沖擊新三板的公司更是不計其數。最近我聊到了一家創業公司,月銷售額不到5萬,告訴我他們計劃明年上新三板。

      十五年前互聯網泡沫破滅的一個重要因素是,1999到2000年互聯網公司集中上市潮,他們的股票解禁之后,大量的拋售行為引發災難性的價格跳水。

      預測總是困難的

      歷史上,能讓硅谷晃動起來的,除了互聯網泡沫,還有來自南北橫穿加州,圣安德列斯斷層下發生的地震。

      1985年,美國地質調查局(USGS)的地震學家W. H. Bakun發表了一篇論文。他根據1857年以來圣安德列斯斷層的地震記錄,認為平均22年會發生一次6級以上的大地震,并且推斷1988年到1993年之間,位于加州中部的Parkfield有95%的概率會發生下一次6級以上地震。

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      USGS為此劃撥了數千萬美元的預算,大量的地球物理儀器被布設在Parkfied小鎮,這里成為全球第一個通過互聯網向外實時傳輸地震監測數據的地區。1988年來了,1993年過去了,沒有地震發生。在此期間有很多次,地震學家甚至發現一些指標有異常,符合某些地震前兆的描述。但是還是什么都沒有發生。

      于是研究小組們離開了Parkfield,當地政府也松了一口氣。但是地震監測網絡還是保留了下來為長期的研究服務。直到2004年,這里終于發生了6.0級地震。

      但是,震前各項指標沒有明顯異常。

      所以,預測一個事件會發生是容易的,預測它何時發生是困難的。

      自 36kr

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